Содержимое этого веб-сайта используется исключительно для отображения решений и услуг от компаний входящих в CAPFINEX GROUP. Полный перечень информации, указанный на данном сайте, находится Что такое STO под защитой законов об авторском праве. Визуальные изображения, названия продуктов, логотипы, указанные на данном веб-сайте, имеют официальную регистрацию и статус торговых марок. В долгосрочной перспективе у STO намного больше шансов остаться популярным способом сбора средств, так как он больше по душе финансовым регуляторам. SEC начала пристально следить за крипторынком, при этом Комиссия де-факто рассматривает все токенизированные активы как ценные бумаги. Даже те компании, которым раньше удалось провести ICO, сейчас сталкиваются с финансовыми санкциями регулятора.

Предложение security-токенов (STO)

Есть две причины, почему регулирование “права на электронную передачу записей” имеет такую уникальную структуру. Японский Закон о финансовых инструментах и биржах (Financial Instruments and Exchange Act) предусматривает статью 2, пункт 2, подпункт 5, как всеобъемлющее положение, определяющее его сферу применения, чтобы справиться с такими новыми финансовыми продуктами. В общем, права, указанные в этом подпункте, называются “долями в коллективных инвестиционных схемах”. То есть, “право на представление ценных бумаг” – это право, которое должно быть представлено в ценных бумагах, указанных в пункте 1, когда оно не выпускается в виде билета (вкратце, когда оно выпускается электронно). STO – это аббревиатура от Security Token Offering, что обычно означает действие компаний и т.д.

IEO или первичное биржевое предложение

Токены безопасности подчиняются федеральным правилам о ценных бумагах и вступают в силу в первый день STO[3]. Чтобы определить, является ли цифровой токен токенизированной ценной бумагой, применяется тест Howey, принятый SEC. Он используется для проверки того, можно ли классифицировать сделку как «инвестиционный контракт». STO, Security Token Offerings (с англ. — «предложение токена-ценной бумаги») — форма инвестирования блокчейн-проектов. В этой статье мы более подробно рассмотрим ключевые различия между методами привлечения инвестиций для стартапов криптоиндустрии. Сравнительный анализ всех вариантов поможет определить положительные и отрицательные стороны как для проектов, так и для инвесторов. Альтернативой устаревшей форме краудфандинга может стать Security Token Offering (STO).

Что такое security-токены и Security Token Offering (STO)?

Одно из главных преимуществ security-токенов по сравнению с традиционными финансовыми продуктами состоит в устранении посредничества в лице банков и других организаций. Это обусловливает создание совершенно иной среды для инвестирования и заключения сделок. По оценкам компании Polymath, за 2019 — 2020 годы объём рынка STO вырастет до 10 триллионов долларов[10][11][12]. ICO позволяет стартапам и другим компаниям привлекать капитал с меньшим количеством сложностей, чем, например, путем продажи акций или получения кредитов. Такой подход исключает посредников и позволяет работать с инвесторами напрямую. Основой криптовалютного краудфандинга является первичный выпуск токенов (ICO), все остальные сокращения представляют собой результат развития и эволюции данного процесса.

Фактически, в случае с IEO, средства собираются биржевыми платформами от имени стартапа. При этом компания проходит строгие процедуры проверки KYC и платит определенную сумму взноса бирже за размещение. Это позволяет получить необходимые технологии, а также готовую аудиторию пользователей криптовалют, являющихся потенциальными инвесторами. В качестве усовершенствованной альтернативы ICO-проектам было разработано IEO. IEO (Initial exchange offering) – это первичное предложение токенов через криптобиржу. Компании выпускают и продают токены напрямую через технологическую инфраструктуру биржи.

Кроме того, STO ориентируются на другую целевую аудиторию — участвовать в подобном размещении могут исключительно профессиональные (аккредитованные) инвесторы. В чем же различия между utility-токенами и токенизированными ценными бумагами? Это стало возможным благодаря тому, что любой актив можно токенизировать — разделить право собственности на тысячи или миллионы «цифровых» сертификатов — токенов.

Они могут уйти в другие юрисдикции, где-то изменить правила игры, но в целом продолжат предлагать инвестиционные возможности для более широкого круга пользователей. Операции с участием криптовалют проводятся на цифровых биржах, среди которых Binance, Kraken, Binaryx и другие[5][6]. Пристальный взор государственных органов снижает вероятность обмана в краудфандиговой кампании. А мошенничество сейчас является, пожалуй, главной преградой для массового принятия криптовалют.

Первые IEO были проведены в начале 2019 года и с тех пор стали чрезвычайно популярным способом запуска новых криптопроектов. Приобрести utility-токены, реализуемые в ходе ICO, может, по сути, любой пользователь. Достаточно узнать, через какую биржу будет осуществляться реализация токенов, зарегистрироваться, внести депозит и приобрести желаемое количество монет, которые можно будет впоследствии использовать или продать.

Законный, потому что компании проходят регистрацию в SEC. Безопасный, потому что краудсейл по-прежнему защищен распределительным реестром, криптографией и смарт-контрактами. Простой, потому что для инвесторов ничего не меняется, а эмитентам нужно лишь потратить немного времени на регистрацию. Когда-то существовало мнение, что сущность STO в сравнении с ICO заключается в соблюдении финансовых регуляторных норм, но, как мы объясняли в этой статье, не стоит бояться ошибиться, соблюдение финансовых регуляторных норм уже не является важной точкой зрения для STO.

• Слово “и т.д.” используется потому, что объект токенизации включает в себя все “предполагаемые ценные бумаги”, включая права на отображение ценных бумаг.
• Законный, потому что компании проходят регистрацию в SEC. Безопасный, потому что краудсейл по-прежнему защищен распределительным реестром, криптографией и смарт-контрактами.
• То есть, это токенизированные “предполагаемые ценные бумаги” (Постановление Кабинета Министров, статья 6-3).
• Токен безопасности (Security Token) (далее “ST”) – это права, отображаемые на ценных бумагах, таких как акции и облигации, которые могут быть переданы с использованием электронной информационной обработки (часто называемые “токенами”).
• На данный момент прибыльность Биткоина в 2020 году уверенно превышает отметку в 240 процентов, то есть криптовалюта стала одним из самых выгодных вложений в мире за прошедшие двенадцать месяцев.
• Вместо доли в компании инвестору продают utility-токен, который в последующем должен дать доступ для определённого спектра услуг.

В связи с тем, что согласно законодательство США, всем ICO необходимо проходить процедуру регистрации, STO станут следующим трендом в области криптографии. Все, кто хоть немного знаком с криптовалютой, знает, что если ваши биткоины были отправлены не на тот кошелек, на пустой адрес или они были украдены — восстановить или вернуть эти монеты невозможно. Это одно из главных препятствий на инвестиционном рынке для виртуальных активов. Другой пример — «оцифровка» кондоминиума на Манхэттене стоимостью 30 миллионов долларов. Здание Ист-Виллидж, каждая из 12 квартир которого занимает 1700 квадратных футов, теперь «находится» на блокчейне Ethereum, и инвестировать в него может любой человек в любой точке мира. Например, можно стать совладельцем произведений искусства в первой децентрализованной картинной галерее Maecenas.

Основное различие между ними и токенами полезности и оплаты заключается в том, что владельцы токенизированных ценных бумаг имеют права собственности, а токены полезности и оплаты действуют как купоны и не дают своим владельцам прав традиционных инвесторов. При рассмотрении STO важно четко различать, к какому типу токенов безопасности они относятся. Приобрести токенизированные ценные бумаги уже сложнее, поскольку доступ к ним открыт только для аккредитованных инвесторов, согласно требованиям финрегуляторов, а потому для приобретения security-токенов необходимо обладать капиталом в несколько сотен тысяч долларов.

То есть, “Права на электронные ценные бумаги и перевод записей” включают в себя “Права на электронный перевод записей”. Ценные бумаги по пункту 1, которые обычно обладают высокой ликвидностью, в принципе подпадают под регулирование раскрытия информации и подвергаются строгому регулированию в рамках регулирования деятельности. С другой стороны, приравненные к ценным бумагам, которые обычно имеют низкую ликвидность, в принципе не подпадают под регулирование раскрытия информации, и регулирование деятельности также менее строгое по сравнению с ценными бумагами по пункту 1. К 2021 году индустрия STO может привлечь суммарно более 10 триллионов долларов, согласно прогнозам экспертов.

А это означает, что инициаторы краудсейла получают доступ до глобальных рынков без каких-либо дополнительных условий. Именно поэтому Polymath прогнозирует рост данного рынка до 10 триллионов долларов к 2020 году. Можно подумать, что такой способ инвестирования сопоставим с вложениями в акции инвестиционного фонда, например, фонда недвижимости (REIT), но это не так. Токенизация дает значительно больше гибкости, поскольку токены можно продавать на биржах подобно валютам, а участие в фондах связано с бюрократией, разрешениями и ограничениями.

STO — это продажа акций компании инвесторам под видом токенизированного актива. Покупая токен на первой стадии STO, инвестор фактически становится владельцем доли в стартапе. Здесь можно провести аналогию с обычными акциями, которые торгуются на фондовом рынке.